Версия для слабовидящих
В сентябрьском докладе о денежно-кредитной политике Банк России улучшил качественные и отчасти количественные оценки роста экономики в 2019–2021 годах.
Доклад содержит ретроспективные оценки (в частности, повышение оценок динамики ВВП в 2018 году — связанное с пересмотром соответствующих оценок Росстата по промпроизводству) и очередной набор прогнозных сценариев ЦБ: помимо базового сценария, в предпосылках более или менее соответствующего прогнозу Минэкономики для бюджета (в этом сценарии предполагается плавное снижение цен на нефть с 2019 года до уровней около $55 за баррель), Банк России оценивает поведение макроэкономических показателей в 2019–2021 годах в случае неизменных цен на нефть на текущем среднегодовом уровне $70 за баррель, а также рисковый сценарий — при быстром падении цен на нефть до $35 за баррель с сохранением ее на этом уровне постоянно (то есть при неспособности сохранять сделку ОПЕК+ и агрессивной конкуренции нефтепроизводителей на внешнем рынке).
Три сценария ЦБ не дают оценок будущего рубля (регулятор ограничен в этом режимом плавающего курса), однако расчеты ЦБ по всем трем вариантам показывают: в ситуации «валютного правила» они не слишком различаются, - пишет «Коммерсантъ». Вариант с постоянными ценами на нефть вообще мало отличается от базового, а для рискового варианта главное отличие — небольшая рецессия 2019 года и выход (при сохранении цен на нефть в $35 за баррель) в 2021 году к траектории, аналогичной базовому бесшоковому варианту.
Выводы доклада ЦБ о влиянии повышения НДС на инфляцию, ВВП и инвестиции полностью интегрированы в отчет по ДКП (напомним, диапазон вклада повышения НДС с 18% до 20% в инфляцию, по мнению ЦБ, составляет от 0,6 до более 1,5 п.п., писалось ранее). Влияние расходов нацпроектов на макроэкономику оценивается как положительное, но скорее за границами прогноза: «планируемые бюджетно-налоговые и структурные меры начнут оказывать значимое влияние на темпы и структуру роста российской экономики ближе к концу трехлетнего прогнозного горизонта — в основном в 2021 году» и «могут оказывать определенное влияние на структуру экономического роста», в частности, увеличивать долю инвестиции в структуре выпуска. Наибольшее влияние окажут среди них расходы Фонда развития.
Кроме того, ЦБ предполагает реальным на прогнозном горизонте вложения бюджетного профицита в виде инвестиций в экономику при достижении ФНБ уровня 7% ВВП. Изменение пенсионного возраста «внесет дополнительный вклад в повышение темпа прироста ВВП на уровне около 0,1 п.п. в 2019 году и 0,2–0,3 п.п. в 2020–2021 годах». Наконец, «большое значение» ЦБ придает фиксированию тарифов «потолком» инфляции в 4%, подчеркивая важность соблюдения этого принципа регионами.
Расчеты ЦБ по прогнозному платежному балансу на 2019–2021 годы также очень позитивны. В сценарии с постоянными ценами положительное сальдо баланса до 2021 года составит 5–6% ВВП, сальдо финансового счета будет выше, чем в базовом сценарии,— около 2% ВВП. Базовый сценарий ЦБ предполагает сокращение в 2019 году прироста конечного потребления домохозяйств до 1,3–1,8%. Отдельный интерес представляют расчеты ЦБ по выходу чистой финансовой позиции домохозяйств с лета 2018 года в положительную область — впервые с лета 2014 года.
Напомним, Банк России поднял ключевую ставку 14 сентября. Она увеличилась с 7,25 до 7,5 % годовых. Решение было принято «для ограничения выросших инфляционных рисков на фоне внешних условий».